期現結構不同，代表現實和預期的不同。一個周期的開始和結束，往往和期現結構的轉變是相互匹配的，在這背后，同時會發生邏輯的轉變。

期貨之所以是期貨，就在于存在未來的預期，這和現貨存在時間維度的不同。以現實看未來，往往導致眼光過于短暫，這就是我們經常說到的對行情沒有想象力。當然，期貨市場中不同合約的分化，正是這種預期的具體體現。

我們以行情從上漲到下跌為例，具體研究各個階段的期現結構和邏輯轉變。

一般而言，價格處于底部，往往意味著利潤非常低，甚至虧損，期貨往往呈現正向結構。正向結構的現實是庫存高和利潤低，對于大部分的工業品而言，供需基本上都是市場化。時間，是化解庫存和利潤zui好的朋友。未來的市場，大概率轉向庫存低和利潤高，也就是現實和預期往往相反。在從現實往預期過渡的過程中，正向結構慢慢的變平，同時，交易邏輯也從現實轉向了預期。隨著時間的進行，預期慢慢變成現實，這個時候要看預期是證實了還是證偽了。拉長周期來看，證偽的概率會慢慢變小，而證實的概率會慢慢變大，也就是說，正向結構大概率會慢慢變平。

隨著正向結構逐步變平，市場將會慢慢的變成反向結構。反向結構的現實則變成了庫存低，利潤高。同時在交易預期的時候，工業品將會逐漸交易庫存高和利潤高的邏輯。這和上述正向結構現實和預期的過程，正好是相反的，體現了周期的概念。

期現結構下邏輯的轉變，其實是很簡單的，難就難在何時轉變。就如我們一致看跌油價，到底是80美元/桶是拐點還是85美元/桶是拐點一樣，或者是10月拐點還是11月拐點一樣。這個契機，可以從時間或者價格兩個維度來考慮。

如果從時間來考慮，那么要分析預期和現實交易時間的長短，也就是在預期和現實的交織中，盡可能早的去預判預期到底是證實了還是證偽了。如果證實了，那么預期將會繼續是主邏輯，如果證偽了，那么現實將會是主邏輯。

如果從價格來考慮，要借助資金來輔助判斷。既然期現結構的價差可以體現現實和預期的博弈，那么可以用正反套的價差來判斷到底是走預期邏輯還是走現實邏輯。

因此，在預測行情的過程中，實際是預測交易邏輯的轉變，既然這樣，價格的重要性顯然低于時間。時間到了，交易邏輯變了，價格自然就變了，而價格瘋狂的最后階段，往往是資金的擾動。