【導(dǎo)語】歐佩克+周四表示，因油價(jià)創(chuàng)下九個(gè)月新低，產(chǎn)油國同意推遲原定的在10月及11月的逐步小幅增產(chǎn)計(jì)劃，并補(bǔ)充表示，如有必要，可能會(huì)進(jìn)一步暫停或逆轉(zhuǎn)增產(chǎn)計(jì)劃。歐佩克+逐步小幅增產(chǎn)計(jì)劃延遲兩個(gè)月，以及美國原油庫存下降對(duì)油市形成利好支撐，盤中油價(jià)漲勢雖未長時(shí)間持續(xù)，但9月5日原油價(jià)格基本收平，結(jié)束此前寬幅度下挫態(tài)勢。

宏觀施壓而供應(yīng)端消息擾動(dòng) 歐佩克+增產(chǎn)計(jì)劃連續(xù)逆轉(zhuǎn)

眾所周知，2024年歐佩克+的減產(chǎn)政策，可以說是2023年減產(chǎn)政策的延續(xù)、深化與調(diào)整。在采用2024年目標(biāo)產(chǎn)量基準(zhǔn)線的背景下，歐佩克+現(xiàn)有的減產(chǎn)政策，一方面是2023年4月份達(dá)成的9個(gè)產(chǎn)油國166萬桶/日的聯(lián)合減產(chǎn)，另一方面是2023年11月底歐佩克+會(huì)議上8個(gè)產(chǎn)油國達(dá)成近220萬桶/日的自愿額外減產(chǎn)。2024年6月2日第37次歐佩克+部長級(jí)會(huì)議上，產(chǎn)油國曾表示其中220萬桶/日的自愿額外減產(chǎn)將從2024年10月份開始逐步縮減，直至2025年9月份退出。

進(jìn)入2024年下半年，在宏觀壓力較大而產(chǎn)業(yè)支撐相對(duì)不足的背景下，原油價(jià)格走勢偏離市場預(yù)期，價(jià)格重心出現(xiàn)下移。在此過程中，市場對(duì)歐佩克+產(chǎn)量政策面臨再度調(diào)整的預(yù)期加重，而歐佩克+方面對(duì)于逐步縮減220萬桶/日的自愿額外減產(chǎn)計(jì)劃（即逐步小幅增產(chǎn)計(jì)劃）也出現(xiàn)了連續(xù)逆轉(zhuǎn)：

7月份，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期深化引發(fā)的情緒轉(zhuǎn)變，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)及能源需求的擔(dān)憂情緒，疊加美國選情引發(fā)的避險(xiǎn)情緒等，施壓原油價(jià)格震蕩偏下行走勢，美原油從84美元/桶向74美元/桶轉(zhuǎn)變。基于全球經(jīng)濟(jì)及能源需求的疲弱前景，歐佩克+延遲逐步小幅增產(chǎn)計(jì)劃的意愿提升。8月份原油價(jià)格兩次明顯的下行試探，進(jìn)一步深化了市場對(duì)于歐佩克+將要延遲增產(chǎn)計(jì)劃以干擾油價(jià)跌勢的預(yù)期。

不過8月底，有消息人士表示歐佩克+將于10月份開始逐步提升石油產(chǎn)量：一方面是因?yàn)?月下旬利比亞因“不可抗力”因素影響，石油產(chǎn)量及出口量驟降；另一方面是伊拉克等產(chǎn)油國承諾將補(bǔ)充減產(chǎn)以彌補(bǔ)此前的超額生產(chǎn)。市場消息表示，伊拉克計(jì)劃在9月將石油產(chǎn)量降至385萬桶/日-390萬桶/日之間，這是該國對(duì)產(chǎn)量超出歐佩克+配額的彌補(bǔ)計(jì)劃的一部分。數(shù)據(jù)顯示伊拉克7月石油產(chǎn)量約為425萬桶/日，明顯超出該國與歐佩克+商定的400萬桶/日的目標(biāo)產(chǎn)量。

9月初，歐佩克+產(chǎn)量政策調(diào)整預(yù)期再度扭轉(zhuǎn)，三位消息人士表示歐佩克+再度討論延遲增產(chǎn)計(jì)劃的可能性。原因來看，一方面是有消息稱利比亞各派“接近”達(dá)成協(xié)議，此前損失的50-60萬桶/日的石油有望重返市場；另一方面是宏觀壓力較大疊加利比亞復(fù)產(chǎn)預(yù)期，導(dǎo)致原油價(jià)格下行破位，美油跌破70美元/桶關(guān)鍵支撐位，布油刷新去年三季度以來新低。

逐步增產(chǎn)計(jì)劃延遲兩個(gè)月 支撐力度低于市場預(yù)期

2024年9月5日，沙特阿拉伯、歐洲某國、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼舉行視頻會(huì)議，期間這八個(gè)成員國強(qiáng)調(diào)了確保全面遵守自愿生產(chǎn)調(diào)整的集體決心。為表彰這一堅(jiān)定的決心和新的堅(jiān)定承諾，八個(gè)成員國已同意將每天220萬桶的自愿額外減產(chǎn)延長兩個(gè)月至2024年11月底，之后將根據(jù)隨附的時(shí)間表，從2024年12月1日開始每月逐步取消這些減產(chǎn)（即逐步小幅增產(chǎn)），必要時(shí)可以靈活暫停或撤銷調(diào)整。生產(chǎn)過剩的國家還重申了他們的承諾，即到2025年9月，所有生產(chǎn)過剩的數(shù)量將得到充分抵消。

歐佩克+原定的逐步取消220萬桶/日的自愿額外減產(chǎn)計(jì)劃（即逐步小幅增產(chǎn)計(jì)劃）延遲兩個(gè)月，作為市場重點(diǎn)關(guān)注的利好消息，對(duì)油市的支撐略低于市場預(yù)期，即便疊加美國原油庫存下降的利好，依然未能推動(dòng)原油價(jià)格明顯反彈。原因來看，一是宏觀邏輯下，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)及能源需求前景的擔(dān)憂情緒較重，對(duì)油市的利空影響較為強(qiáng)勢；另一方面，歐佩克+小幅增產(chǎn)計(jì)劃延遲兩個(gè)月的會(huì)議決議，也普遍低于市場預(yù)期。但在9月份美國消費(fèi)旺季進(jìn)入尾聲、即將轉(zhuǎn)向累庫周期，以及地緣局勢擾動(dòng)對(duì)油價(jià)的推動(dòng)力度減弱之后，歐佩克+產(chǎn)量政策依然是抗衡需求擔(dān)憂、支撐油市的主要利好因素。

目前來看，市場繼續(xù)權(quán)衡未來經(jīng)濟(jì)前景與油市供需預(yù)期，原油價(jià)格跌勢暫緩、駐足整理。雖然宏觀方面壓力較大，但考慮到9月份油市依然受到美國去庫趨勢、歐佩克+延遲增產(chǎn)以及地緣局勢等因素影響，預(yù)計(jì)9月份原油價(jià)格維持僵持整理的行情走勢。四季度，基于全球經(jīng)濟(jì)及能源需求前景面臨較大挑戰(zhàn)，美國季節(jié)性旺季過后進(jìn)入累庫周期，以及歐佩克+小幅增產(chǎn)計(jì)劃等，預(yù)計(jì)原油價(jià)格維持震蕩偏下行走勢，高波動(dòng)性延續(xù)。需要注意的是，地緣局勢與經(jīng)濟(jì)及金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，依然是市場最大的不確定性因素。（信息來源：卓創(chuàng)資訊）